5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平(píng)均(j维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次ūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来(lái)的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的(de)波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(fén维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次g)低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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