随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季(jì)度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计(jì)持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是交银(yín)定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能(néng)源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较明确(què)的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化(huà)中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省巨(jù)大的市(shì)场中，基于(yú)对(duì)长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技(jì)基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市(shì)，随(suí)着经济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字经济和(hé)新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能(néng)在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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