个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券(quàn)商，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点的铺(pù)开和推(tuī)广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试点券商将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负(fù)责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能(néng)够(gòu)带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型(xíng)的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结(jié)合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过(guò)其(qí)渠道开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家政策(cè)选择(zé)社保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识(shí)和(hé)财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客户(hù)养老投资的获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打(dǎ)造增量(liàng)市(shì)场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户(hù)了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因技(jì)”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类(lèi)资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系(xì)的评价(jià)，能(néng)较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低(dī)产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资(zī)产(chǎn)配置不(bù)可或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而(ér)非竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化(huà)投(tóu)资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺激(jī)了(le)不(bù)少本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人认为，这(zhè)是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选(xuǎn)购(gòu)渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出(chū)充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未(wèi)来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等(děng)多种金融工具(jù)来解决(jué)客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务(wù)，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提(tí)供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍(shào)之(zhī)前(qián)都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)后，就分一部分(fēn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外(wài)多(duō)一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)取得进展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专门设计(jì)且收益优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的(de)角度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要(yào)的。

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