财(cái)联社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模型(xíng)以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金(jīn)大(dà)类行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提(tí)到(dào)“今年大(dà)概率还是(shì)一个(gè)偏成(chéng)长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现(xiàn)。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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