用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下(xià)滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(n敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗ián)1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

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　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到(dào)股价(jià)上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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