5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带(dài)来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对(duì)港股资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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