大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机(jī)中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chén一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗g)将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期回归(guī)理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是(shì)全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场的(de)战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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