金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ苏修是什么意思，苏修是什么意思)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度(苏修是什么意思，苏修是什么意思dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回(huí)落(luò)可能是(shì)因为(wèi)一季度(dù)透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存(cún)款的流(liú)出而(ér)非企业(yè)活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活(huó)跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放(fàng)缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中苏修是什么意思，苏修是什么意思长期(qī)信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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