5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截(jié)至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booki大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗ng。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三个季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十(shí)大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别(bié)头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的(de)留(liú)学等业务恢(huī)复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市(shì)场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融(róng)增(zēng)速回落(luò)，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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