周一的(de)股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kà乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思n)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面(miàn)明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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