“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能(néng)对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察(chá)的中国的发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家转移(yí)，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发(fā)挥(huī)了(le)越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系口(kǒu)背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可(kě)能(néng)主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路(lù)为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国(guó)进(jìn)口的数据和(hé)中国(guó)向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对(duì)量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测(cè)算(suàn)是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足(zú)。

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