周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或(huò)有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电力消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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