5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存(cún)款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下行。在资(zī)产端(duān)定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由(yóu)原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较大(dà)。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的(de)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗和博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动性继续进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策(佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗cè)执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要(yào)我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力(lì)的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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