昨天深夜(yè)，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元(y一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万uán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万)方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会(huì)发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)检修是否(fǒu)能带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也(yě)将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地(dì)产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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