编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的(de)整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚025是哪里的区号，025是哪里的区号查询守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中调(diào)仓了四个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析(xī)他(tā)的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良(liáng)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替(tì)代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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