一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全(quán)行word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETFword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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