4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(d500万越南盾是多少人民币，1人民币=á)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对(duì)于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年500万越南盾是多少人民币，1人民币=春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低500万越南盾是多少人民币，1人民币=，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价(jià)格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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