本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少风口的企业(yè)，但基本面都非常垃(lā)圾(jī)，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事(shì)半导体晶圆生产代工服务，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收(shōu)入第(dì)三大、12英寸晶(jīng)圆(yuán)代工产能第三(sān)大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路产业发展规(guī)划(huà)及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引(yǐn)进(jìn)国际知名企业合作设立晶圆(yuán)代工厂，此(cǐ)后，晶(jīng)合集成正式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成已成为国内面(miàn)板(bǎn)显示(shì)驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业绩爆发(fā)，利(lì)润(rùn)此前(qián)一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择了业绩最好的时(shí)候上市(shì)，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置(zhì)后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为(wèi)龙头，强专科、小综(zōng)合的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心区域(yù)的医疗(liáo)服务网。服务(wù)病种(zhǒng)涵盖神经学(xué)科各(gè)类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科(kē)、儿(ér)科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一(yī)般般，民营医(yī)院里毛(máo)利率算比较低的那一档，未来主要(yào)看扩张(zhāng)，也要(yào)小心(xīn)政策的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比(bǐ)如几个国企医院（不论是收入增速还(hái)是估值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精(jīng)密(mì)狭缝式涂布模头产品的设计、研(yán)发和(hé)生产及涂(tú)布技术产(chǎn)业化(huà)整体(tǐ)解决(jué)方案能力的高(gāo)新(xīn)技术企业。高(gāo)精(jīng)密(mì)狭(xiá)缝式涂布模(mó)头为锂电池(chí)生产涂布(bù)机的核心部件，涂布(bù)是继(jì)制备(bèi)正负极(jí)浆料完(wán)成(chéng)后的下一道工(gōng)序，是锂电(diàn)池生产前段工(gōng)序的核心环节，目(mù)的是将(jiāng)正负(fù)极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前(qián)，曼恩斯特产(chǎn)品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布(bù)、半导体先进(jìn)封(fēng)装(zhuāng)涂(tú)布、钙(gài)钛矿太阳(yáng)能电(diàn)池涂布、氢燃料电(diàn)池电(diàn)极涂布、液晶显示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链(liàn)公(gōng)司，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行业基本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓(huǎn)，上(shàng)游(yóu)锂矿价格大幅下滑，且公司只是(shì)生产过程中很小的一块市场，天花板非常(cháng)低(dī)，公司未来(lái)业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注(zhù)于功率、传感(gǎn)和(hé)传输(shū)应用领域，提供(gōng)模拟芯(xīn)片及模(mó)块无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理封装的代工服务的制(zhì)造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工为起点，向下延(yán)伸到模组封(fēng)装(zhuāng)，为国内外(wài)客(kè)户提供一站式代工(gōng)解决方案，为功率、传感和传输等(děng)领域(yù)的半(bàn)导体产品公(gōng)司(sī)提供完整生产制造平(píng)台，支(zhī)持客户研(yán)发以及(jí)大规(guī)模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由(yóu)于规模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初期非常(cháng)高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰(fēng)在(zài)22年(nián)结束），公司也预期(qī)23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化完成有利润(rùn)的公司大得(dé)多，且公司(sī)过于依赖(lài)中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而(ér)收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发(fā)、生(shēng)产及销(xiāo)售，产品(pǐn无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理)以中高端分散(sàn)染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺织物的染色(sè)和印花，经分散染料印染(rǎn)加(jiā)工(gōng)的化纤(xiān)纺(fǎng)织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛。其中部分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料(liào)公司，毫无亮(liàng)点(diǎn)，业绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利润(rùn)只有(yǒu)19年的一半都不到，下游服(fú)装行业景气度(dù)也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营业(yè)务一直聚焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务领(lǐng)域，为客户提供相关软件(jiàn)产品及服(fú)务。2010年被(bèi)用友网络收购后(hòu)，公司(sī)继(jì)续独(dú)立经营上(shàng)述(shù)业(yè)务(wù)。用友汽(qì)车主要面(miàn)向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客(kè)户，提(tí)供营(yíng)销(xiāo)与后市场服务领域的数智(zhì)化解决(jué)方案、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗(qí)下子(zi)公(gōng)司分拆上(shàng)市，汽(qì)车软件(jiàn)服(fú)务(wù)，汽车数字化是趋势，且(qiě)随着人(rén)均(jūn)保有(yǒu)量的增长，公司(sī)行(xíng)业(yè)前(qián)景不算很差，但公司自(zì)身技术(shù)含量(liàng)较低，产(chǎn)品以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事(shì)电(diàn)力工程技术服务及地理信息技术服务。电(diàn)力工程技术服务占主营(yíng)业(yè)务(wù)收入(rù)比重超(chāo)过80％，是公司主(zhǔ)要收入(rù)和利润来源(yuán)。电力工程(chéng)技术服(fú)务主(zhǔ)要(yào)系为(wèi)电(diàn)网(wǎng)企业、工商业企业电力相关工程(chéng)提供规划咨(zī)询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程(chéng)技术(shù)服务(wù)收(shōu)入为主(zhǔ)，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区的(de)国(guó)家电网，本质上是工(gōng)程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金(jīn)流(liú)差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手机、物联网(wǎng)等领(lǐng)域提供射频前端(duān)的芯片(piàn)设计公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售。慧(huì)智微具备全套射频前端(duān)芯(xīn)片设计能(néng)力和集成化模组研发能力，技(jì)术体系以功(gōng)率(lǜ)放大(dà)器（PA）的设计能力为(wèi)核心(xīn)，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能力，产品系列覆盖的通(tōng)信(xìn)频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新(xīn)频(pín)段等，可(kě)为客户提供无线通信射(shè)频前端发射模组、接收模组等(děng)。

　　射(shè)频前端芯片模(mó)组公司(sī)，下游主(zhǔ)要(yào)是消(xiāo)费电子，22年(nián)业(yè)绩大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅(fú)增长，亏(kuī)损不断(duàn)扩大(dà)，主要是大量研发投(tóu)入，但高研发(fā)下，公司(sī)毛利率(lǜ)极低，远低于同行业公司(sī)，但即便这样，估值却一路上(shàng)升到150亿，在(zài)IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会成为(wèi)抛售的主(zhǔ)力）。搞(gǎo)不(bù)懂这(zhè)公司的价值在(zài)哪里，但(dàn)现(xiàn)在(zài)风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从(cóng)事(shì)防空预警雷达(dá)研发、生产、销售和服(fú)务(wù)的国家(jiā)级高新技(jì)术和(hé)专精特新“小巨(jù)人”企业。公司(sī)产品主要包括雷达及配(pèi)套装备，重(zhòng)点供应国内(nèi)军方客户和军工集团。成立至(zhì)今，航天(tiān)南湖(hú)已成为我国防空预警(jǐng)雷达主要生产(chǎn)单位(wèi)之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年(nián)虽然收入增长较快，但利(lì)润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对(duì)于这种客户不(bù)透明(míng)度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网(wǎng)数字化虚(xū)拟商(shāng)品综合服(fú)务提供商，主要为移动互(hù)联网(wǎng)相关场景客户提供移(yí)动互联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营等综合(hé)运营服务，为物联网(wǎng)相关场景提供物(wù)联网流量接(jiē)入、硬(yìng)件方案、场景应(yīng)用等综合解决方案(àn)及云(yún)终端(duān)解决方案(àn无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理)，并根据客户需(xū)求提供定制化的运营支(zhī)撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖移(yí)动流量、话费、爱优芒(máng)会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的(de)综合型中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈利模式是获得购(gòu)销差价或(huò)服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖流(liú)量(liàng)的(de)公司，主要(yào)是卖视(shì)频会员和其他通用流(liú)量，业绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现金流越(yuè)来越差，且互(hù)联网流量已经见(jiàn)顶(dǐng)，大互(hù)联网(wǎng)公司越来越不(bù)依赖(lài)买量来拓广业务，感(gǎn)觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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