4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订(dì正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算ng)单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算)炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预(yù)测(cè)，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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