金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外(wài)投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其他受认可的(de)电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与(瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思<瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思/span>yǔ)场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司(sī)名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关规(guī)定(dìng)具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于调整人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的(de)境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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