财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样粗犷，粗旷和粗犷区别在哪为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各(gè)方资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于TM粗犷，粗旷和粗犷区别在哪T来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金粗犷，粗旷和粗犷区别在哪经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就(jiù)没(méi)有参与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析(xī)可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时(shí)代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度(dù)可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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