AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来(lái)的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及(jí)新能源开(kāi)发(fā)和(hé)利(lì)用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的(de)生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技(jì)术(shù)的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个(gè)和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的(de)产(chǎn)业。在中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业的(de)早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮来(lái)越(yuè)意识(shí)到(dào)数字(zì)化(huà)的(de)重要性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会(huì)给中(zhōng)国公(gōng)司带(dài)来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业(yè)。前(qián)十(shí)大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带(dài)来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维度的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科(kē)技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能(nén踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮g)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资(zī)部总经理陶(táo)灿(càn)管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工(gōng)智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的(de)成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了(le)强大的(de)通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极大(dà)受益于这(zhè)一技术(shù)的应(yīng)用和普(pǔ)及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报(bào)中也提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块的(de)布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业(yè)趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热(rè)的(de)行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大(dà)概(gài)率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。

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