5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司(sī)本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年积(jī)累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河(hé)依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课电商(shāng)业(yè)务(wù)等新业(yè)务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财(cái)报中，我们看到了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅(yì)资(zī)产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周(zhō没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课u)三时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面(miàn)改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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