周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的(de)关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以及部吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ET吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗F，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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