今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zh室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过ōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或(huò)为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ET室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过F将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于(yú)较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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