当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在(zài)白宫与国会众议(yì)院议长、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈(tán)判，试图(tú)打破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年(抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗nián)1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额(é)超过(guò)债务上限。美(měi)国(guó)财(cái)政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续(xù)履行(xíng)政府(fǔ)的(de)所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同(tóng)意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机构的(de)第一(yī)份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也(yě)没有意(yì)识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳(nà)入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模很高的银(yín)行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在过(guò)去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大(dà)量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时(shí)提款带来的(de)风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和(hé)加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再(zài)度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力(lì)于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最(zuì)大(dà)价(jià)值并保护美国(guó)经(jīng)济和(hé)安全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的(de)授权并进行必要的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进(jìn)行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还(hái)包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度(dù)降(jiàng)至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳(jiā)及(jí)后期大豆高(gāo)到(dào)港(gǎng)带(dài)来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难(nán)以消化供给(gěi)的(de)压(yā)制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出(chū)现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了(le)前期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公(gōng)布的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际(jì)需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降(jiàng)比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周一，大(dà)华继(jì)显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国(guó)内(nèi)商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国(guó)内(nèi)油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的(de)美国非农就业(yè)等数(shù)据全面超(chāo)预(yù)期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国(guó)银行业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国(guó)际原(yuán)油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处(chù)于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油(yóu)脂本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏观(guān)和(hé)基(jī)本面的(de)压(yā)制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库(kù)周期(qī)，在(zài)业(yè)内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕(zōng)供(gōng)需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连(lián)续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不(bù)算好的出口前(qián)景下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全(quán)月的产量(liàng)环比增(zēng)幅(fú)可能还(hái)会(huì)更高，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚带来(lái)显著的(de)累库(kù)压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个(gè)月(yuè)油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压(yā)力，根(gēn)据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库(kù)趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及(jí)价格(gé)的变化(huà)对油脂行情的影响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需(xū)求传导等影(yǐng)响或(huò)更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都(dōu)是(shì)空(kōng)单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩。

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