昨(zuó)天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五上午，美(měi)国(guó)共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后(hòu)，三(sān)大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机(jī)的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么(me)高(gāo)的(de)水平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货(huò)回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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