在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的(de)过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗)均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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