编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西创新(xīn)药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代(dài)表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的(de)是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对(duì)比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字(zì)头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国(guó)电信(xìn)却退出了前(qián)一季的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重(zhòn肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西g)要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去(qù)银(yín)河(hé)和(hé)美生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字(zì)经济和新(xīn)的(de)信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同(tóng)期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特(tè)别是肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西万(wàn)家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四(sì)季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入(rù)利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了(le)前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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