大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)21039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管了第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度(dù)业绩(jì)明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前(qián)A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋(qiū)，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业(yè)或(huò)更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实(shí)出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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