美(měi)国(guó)银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地(dì)区银行(xíng)传出(chū)考虑可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括(kuò)出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机(jī)火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌月(yuè)4日(rì)，美(měi)国(guó)参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破(pò)产的主要(yào)原(yuán)因。美(měi)国(guó)商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以及生物(wù)医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银(yín)行集中于财(cái)富(fù)管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压(yā)力”。美(měi)股(gǔ)地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率(lǜ)、边(biān)际借(jiè)贷(dài)利(lì)率和存款机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低(dī)开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如(rú)期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加(jiā)息(xī)对经济造(zào)成影响(xiǎng)的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美(měi)国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种预(yù)期情(qíng)形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储议(yì)息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初(chū)之(zhī)前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下(xià)来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一(yī)是(shì)此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本(běn)面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周(zhōu)出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破(pò)上(shàng)行仍需其(qí)他(tā)利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近(jìn)年内低(dī)点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别的(de)行情。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基(jī)本全部(bù)落(luò)地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市(shì)场的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货(huò)假期(qī)后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关(guān)的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管(guǎn)近(jìn)期随(suí)着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的(de)开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的(de)主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及(jí)衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥(lì)青综合(hé)加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需(xū)关注(zhù)沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，主力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求(qiú)也不女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽(qì)油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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