近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预期(qī)在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，纳粹分子是什么意思今年(nián)3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量释放削(xuē)弱了(le)国(guó)内煤企的(de)议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施(shī)压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化(huà)利(lì)润会(huì)因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水平(píng)，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现纳粹分子是什么意思上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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