随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对(duì)于(yú)新能(néng)源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末(mò黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前(qián)处在(zài)一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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