周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评价(jià)净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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