4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià一滴水多少ml 一滴水多少克)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉(mián)周度净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì一滴水多少ml 一滴水多少克)，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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