在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以来日本(běn)股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推(tuī)动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的(de)创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察(chá)各(gè)类板块(kuài)的(de)投(tóu)资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数(shù)字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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