尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮(lún)调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加(jiā)大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rè15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗n)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗qī)的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器(qì)的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的(de)需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电(diàn)股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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