美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和(hé)多(duō)位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其(qí)核(hé)心存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来(lái)已经增长(zhǎng)，在第(dì)一(yī)共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴跌(diē)，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。<为什么福建女人不能娶/p>

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本(běn)密集(jí)型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量(liàng)的(de)数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联(lián)邦(bāng)和(hé)州政府官员(yuán)正在(zài)评(píng)估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行(xíng)股大幅波(bō)动(dòng)背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临(lín)的做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的(de)美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大(dà)关(guān)键利(lì)率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还(hái)是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限问题为什么福建女人不能娶仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确(què)定性较(jiào)大，主要(yào)风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化(huà)分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径(jìng)，如(rú)果6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是当(dāng)前(qián)原油基本面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会(huì)逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是(shì)振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加息对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明(míng)确的(de)定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做(zuò)多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积极(jí)，实(shí)际检修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化(huà)和(hé)英力士重(zhòng)启提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货(huò)能(néng)化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑(jí)在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季(jì)是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩(suō)，目(mù)前(qián)两(liǎng)者(zhě)价(jià)差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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