周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易(yì)日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流(作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍在低(dī)位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及(jí)地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认为，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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