一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也国v是不是国5，国v与国vl的区别超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份国v是不是国5，国v与国vl的区别(fèn)额(é)也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(h国v是不是国5，国v与国vl的区别uì)带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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