一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在(西安市城六区是哪几个zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，西安市城六区是哪几个长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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