财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上(shàng)海车(chē)展有望带(dài)动购车需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让(ràng)消费(fèi)者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价(jià)导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池厂商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健(中国有多少万大军，中国多少万兵力jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会有明显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还(hái)需要(yào)看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时(shí)间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下(xià)降也不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料(liào)适(shì)当涨价(jià)是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的(de)数据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市短(duǎn)期(qī)需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池(chí)厂商和(hé)下游车(chē)企已(yǐ)陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步(bù)带动(dòng)锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临(lín)近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇(qí)股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布(bù)局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池(chí)厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入(rù)局的新公司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的(de)两个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌(diē)和(hé)可(kě)能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销(xiāo)权或开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交易价格也(yě)需(xū)要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获(huò)得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预(yù)期(qī)下(xià)跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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