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奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在(zài)内的“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块估值仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显著高(gāo)于(yú)市场整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进(jìn)可(kě)攻、退(tuì)可(kě)守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十(shí)周年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄深化(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色huà)合(hé)作联合声明、中巴联合(hé)声(shēng)明等，以(yǐ)及(jí)后续5月(yuè)召开在即(jí)的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今(jīn)年国务院(yuà奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色n)改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作为原材料高度依赖(lài)海外供(gōng)应、同时下游(yóu)需求(qiú)基本集中在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将充分(fēn)受(shòu)益(yì)于人民(mín)币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性(xìng)产(chǎn)业(yè)之一(yī)，近年来经历(lì)了行业(yè)调整(zhěng)和产能过剩的(de)困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航(háng)运市场需(xū)求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船(chuán)的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船企业(yè)重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步(bù)实现(xiàn)结(jié)构调整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业(yè)绩(jì)确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回(huí)报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东回报(bào)计(jì)划，大(dà)幅(fú)提高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年(nián)高分红水平，给投资(zī)人带(dài)来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估(gū)值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求(qiú)连续三个月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较(jiào)大。