金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xi尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系āo)费在二季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(t尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系óng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历(lì)了(le)一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少符(fú)合季节(jié)性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月居(jū)民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位(wèi)。

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