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龙湖陈序平出生日期龙湖是国企还是民营企业沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和(hé)运(yùn)营(yíng)商在内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前(qián)这(zhè)些板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作(zuò)联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等(děng)，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密集出(chū)台。今年国务院(yuàn)改组又新设国(guó)家(jiā)数据(jù)局。运营商作(zuò)为(wèi)“数(shù)字经济”的基(jī)础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能(néng)力修复，带(dài)动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时下游(yóu)需求基(jī)本集(jí)中在国内(nèi)市场(chǎng)的(de)方向之一(yī)，将充(chōng)分受益(yì)于人民币升(shēng)值的(de)宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当(dāng)前我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银行(xíng)等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求(qiú)正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动造船(chuán)企(qǐ)业重组整合和(hé)产能优(yōu)化之(zhī)下，国内(nèi)船舶(bó)制造(zào)业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回报计划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投(tóu)资人(ré龙湖陈序平出生日期龙湖是国企还是民营企业n)带来确定性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下(xià)融(róng)资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调(diào)下(xià)，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融(róng)仍有望平(píng)稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分红的(de)板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较(jiào)大。