个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗p>

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获(huò)得更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券(quàn)商(shāng)们财(cái)富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结(jié)合(hé)，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格(gé)受(shòu)到(dào)明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的(de)特(tè)征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的(de)的(de)认(rèn)知(zhī)较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客(kè)户提(tí)供切实可(kě)行的产品评(píng)估(gū)体系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业(yè)绩(jì)评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配(pèi)服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人(rén)养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进(jìn)企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层(céng)次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会(huì)随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注企事业(yè)单位(wèi)员工(gōng)，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和(hé)财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过(guò)投(tóu)研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)获(huò)得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决(jué)方案(àn)、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生(shēng)命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整(zhěng)体收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客(kè)户(hù)养老类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的(de)，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投(tóu)资(zī)者可(kě)以根据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的(de)客户可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相对(duì)稳健的(de)收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需(xū)求和(hé)画(huà)像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难(nán)以进(jìn)一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多(duō)了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数(shù)比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金(jīn)融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计(jì)能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多(duō)层(céng)次(cì)、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产(chǎn)和保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合(hé)评价(jià)等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合(hé)金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视(shì)三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人(rén)养老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的(de)个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人(rén)只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存(cún)了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实(shí)施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她(tā)每年(nián)都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在(zài)意(yì)的(de)就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人(rén)养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群(qún)体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一(yī)些客(kè)户开了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的。

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