金融(róng)界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一(yī)季(jì)度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活(huó)期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的p>

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财(cái)产品在季(jì)末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从(cóng)4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)的(de)情况。如果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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