近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的(de)供(gōng)需矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是受焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高(gāo)库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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