随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)实力的(de)不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的(de)更多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观点没(méi)有大(dà)的(de)变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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