财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天(tiān)历来是(shì)啤酒企业的“兵家必(bì)争之地”，而年(nián)内(nèi)火爆(bào)的淄博(bó)烧烤(kǎo)一定程度上助力啤酒行(xíng)业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季(jì)更(gèng)是值得投资(zī)者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单(dān)季度营收(shōu)突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗在内(nèi)的外资系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损(sǔn)，本(běn)土与外资(zī)两大阵(zhèn)营的(de)分化明显。

　　去年消费整体偏(piān)低(dī)迷，啤(pí)酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发(fā)布(bù)的(de)研报指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母净利(lì)润高(gāo)增(zēng)；2023年伴随疫情扰动褪去(qù)，下游场(chǎng)景逐步(bù)复苏，叠加成本压(yā)力边(biān)际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比(bǐ)去年同期明(míng)显提速。国盛(shèng)证券符(fú)蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙(lóng)头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼(yú)后“五强争(zhēng)霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场表(biǎo)现来看，华润啤酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨(zhǎng)幅分别(bié)达(dá)159%和187%，前(qián)者目前总(zǒng)市值超1600亿(yì)港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和(hé)珠江啤酒(jiǔ)股价同期累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点迄今(jīn)重庆(qìng)啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江啤(pí)酒则跌(diē)超三(sān)成。

　　上(shàng)世纪(jì)80年(nián)代中国实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起，北(běi)京的燕京(jīng)、上(shàng)海的(de)力波(bō)、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂(guì)林的漓(lí)泉、河(hé)南的金星、陕西(xī)的(de)汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市场五强(qiáng)争霸(bà)，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具(jù)体市场份额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业(yè)CR1市占率(lǜ)属于中(zhōng)等水平(píng)，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部企(qǐ)业将有望进(jìn)一(yī)步提升盈利水平(píng)。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃大(dà)鱼”的市(shì)场趋势不变，经过(guò)一段时(shí)间的此消彼长，持续多年(nián)的“五强争霸(bà)”格局，将演变为“一超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上(shàng)来，形(xíng)成(chéng)1+3的主流(liú)啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓势明显，百威英博(bó)销量(liàng)下(xià)滑(huá)，一手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下(xià)降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年(nián)的营业利(lì)润增长将低于去(qù)年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士(shì)伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯啤酒在中(zhōng)国多个地(dì)区(qū)的销售权划(huà)归重庆啤(pí)酒。

　　主流(liú)厂商(shāng)纷纷提价 占据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗出，这几年啤酒(jiǔ)行业的业绩增(zēng)长(zhǎng)，多亏(kuī)了高端(duān)化(huà)。此前多年，高端啤酒市(shì)场(chǎng)主要由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌(zhǎng)控。近年来，本土(tǔ)啤酒开(kāi)始发力。以销量最大的华(huá)润雪花啤(pí)酒为例，早年畅销大江南北(běi)的大(dà)绿棒子，现在已经很难(nán)见到(dào)了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大行其道(dào)。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤(pí)酒行业处于产业链中游，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤酒成本主要(yào)材料；下游终端议价能力较强，进(jìn)入存量竞争(zhēng)时(shí)代后，企(qǐ)业(yè)为(wèi)向高端(duān)化转(zhuǎn)型已多次实施(shī)提价(jià)举措。符蓉指出(chū)，2023年餐(cān)饮等现饮消费(fèi)场景恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产品(pǐn)结构优化(huà)、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生普遍提价(jià)的2022年。

　　整(zhěng)体(tǐ)性(xìng)的提(tí)价，近(jìn)几(jǐ)年时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频(pín)次、企业参与(yǔ)数量(liàng)高(gāo)增(zēng)，提价区域(yù)由部(bù)分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷纷提价(jià)，中高低档均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯(yá)出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤(pí)酒市(shì)场的产品(pǐn)价格稳定在3-5元区(qū)间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们(men)纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大师传奇(qí)”，都(dōu)是为了继续突(tū)破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐发力 高(gāo)端化势能(néng)锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百元级(jí)产品(pǐn)上(shàng)，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价(jià)388元(yuán)，并(bìng)在2022年推出价(jià)值1399元的(de)“一世传奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品(pǐn)方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发(fā)布的(de)研报指(zhǐ)出，青岛啤(pí)酒中档高(gāo)端齐发力，高端(duān)化势能锐(ruì)不可当。产品端方面，公司在(zài)坚持(chí)纯(chún)生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档(dàng)崂(láo)山品(pǐn)牌占比(bǐ)，并借(jiè)助桶啤、白(bái)啤等(děng)高端产(chǎn)品放量(liàng)，带动整体产品结构持续升级。随着23年现(xiàn)饮场景全面复苏叠加(jiā)去年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公(gōng)司全年业(yè)绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤酒(jiǔ)：收购喜力如(rú)虎添翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂(chǎng)，连续多年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润啤(pí)酒(jiǔ)，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占其(qí)收入占比17%，而(ér)经济型(xíng)（5元以下(xià)）产品收(shōu)入占比达47%，表(biǎo)明目(mù)前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济(jì)型产品如勇闯天(tiān)涯(yá)等，但对其高(gāo)端产品认知度或接受度相对偏(piān)低。公司提价(jià)空间较大，高端(duān)化(huà)完成后(hòu)利(lì)润可(kě)期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业(yè)”新篇(piān)章 借(jiè)助(zhù)U8势能持续(xù)开拓(tuò)市场

　　作为曾经国(guó)产啤酒行业(yè)的老大哥，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)近几年风(fēng)光(guāng)不在(zài)。不仅销售范围收缩不少，被(bèi)雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年的营(yíng)业(yè)额甚(shèn)至被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净利同比增长近(jìn)74倍。

　　分(fēn)析人(rén)士认为，燕京啤(pí)酒突破(pò)增长瓶颈的(de)秘诀，是高端新品燕京U8的(de)成功营销，以及旗(qí)下燕京酒號(hào)社区小酒(jiǔ)馆这(zhè)种新零售(shòu)业态的落地生(shēng)根。中邮证券分析师蔡雪昱(yù)4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季(jì)度销量同(tóng)增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升(shēng)，同(tóng)时(shí)带(dài)动(dòng)公(gōng)司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食(shí)品点评称，改(gǎi)革(gé)红利(lì)释放正处起步阶段，旺季动销加速、成本优化(huà)之下，公司业(yè)绩(jì)弹性将进一(yī)步加速(sù)。

　　此外，分析人(rén)士指出(chū)，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展潜力及空间，且(qiě)目前(qián)行业(yè)格(gé)局未定，企业拥(yōng)有(yǒu)弯道超车机(jī)会；基于精(jīng)酿啤(pí)酒多元风味发展趋势，产品风味及应用(yòng)场(chǎng)景布局(jú)多元化企业(yè)，将更加能够顺应精酿市场发(fā)展趋(qū)势，拥(yōng)有长期可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)潜力，并有(yǒu)望成为行业新引(yǐn)领者。

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